更多精彩
当前位置: 首页 > 科学探索 > >正文

吉祥航空:发动机大修拉低毛利 买入评级

时间:2019-04-16 来源:资阳新闻网
 

  事件描述

  吉祥航空公布2016年三季报,实现营业收入同比增加23.98%至77.65亿元;归属母公司净利润同比增加30.07%至12.65亿元,EPS为1.05元/股。

  其中,三季度营收同比增加24.49%至30.13亿,归属母公司净利润同比增加21.96%至5.54亿。

  事件评论

  国内运力快长春癫痫专家预约速增长,国际客座率显著提升。三季度公司可用座公里同比增长22.86%,旅客周转量同比增长22.12%,客座率同比下降0.52个百分点至85.78%,维持高位。其中,国内线运力投放较快,可用座公里同比增加25.05%,高于需求增速2.69个百分点,客座率下降1.91个百分点;国际线供需改善显著,需求同比增速高于供给增速9.14个百分点,客座率大幅改善,同比提升5.75个百分点。

云南癫痫医院哪家好  收入增速超过周转量增速,发动机大修成本增加。单三季度,虽然公司占比超过8成的国内线客座率有所下降,但单位收入有所增加,收入增速超过旅客周转量约2个百分点。公司第三季度毛利率下降5.82个百分点至27.98%,源于:1)航油国内出厂均价同比下降9.74%,油价红利收窄;2)相比上半年,新增6台发动机进行大修,导致成本上升。整体来看,公司前三季度毛利率达26.25%,较去年同期下滑3.76个百分点癫痫病如何治疗最好

  Q3人民币贬值有限。三季度,人民币汇率基本保持稳定,累计贬值约0.7%,远低于去年同期的4.05%。同时,公司2016年成功实施非公开定向增发,大幅降低美元负债,美元敏感性降低,三季度财务费用仅为3487万元,远低于去年同期的1.14亿元。最终,单三季度公司归属净利润同比增长21.96%至5.54亿。

  维持“买入”评级。考虑到:1)公司旗下低成本儿童用什么办法治疗癫痫最好航空九元航空,机队规模不断扩张,上半年首次实现盈利,经营业绩稳步提升;2)公司美元风险相对较小;3)国内线占比高且围绕上海基地发展,票价水平受冲击较小;4)油价因OPEC限产协议具有上行风险,我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.29元、1.64元和2.02元,给予“买入”评级。

  风险提示:行业景气恶化超预期;成本大幅增长;人民币大幅贬值。

推荐阅读

热门阅读