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中国汽研:打造汽车产业科技创新及公共技术服务平台 买入评级

时间:2019-04-16 来源:资阳新闻网
 

  [摘要]

  2016年业绩稳健增长中国汽研公布年报,2016年实现营业收入16.55亿,同比增长37.56%,实现归母净利3.40亿,同比增长9.42%,经营活动产生的现金流量净额4.55亿,同比增长25.36%。利润分配预案每10股派发现金股利1.5元(15年1元)。

  营收增长主因在于专用车业务大幅增长,技术服务稳健增长,增收不增利的主因在于营收占比较大的专癫痫病的发作症状是什么用车业务16年厂区搬迁带来高运营成本。

  技术服务板块受益于自主崛起、智能化、电动化转型2016年技术服务板块新签合同7.91亿元,同比增长5.79%,实现收入7.92亿元,同比增长16.99%,实现利润总额3.8亿元,同比增长6.05%,其中检测板块中新能源汽车检测业务量稳定增长,研发板块从西南向华东、华南的市场开拓进展顺利。我们认为,汽研主要客户是长安、江铃、江淮、奇瑞、力帆等,近年来受益哪些原因会导致老年癫痫病?于三四线城市需求带动自主乘用车崛起、新车型更迭加快,同时电动化、智能化下检测项目增加(AEB、保险指数或有望纳入考核)、技术评定趋严(17年2198款新能源车型重审),汽研新车检测与研发咨询业务有望持续高增长。

  产业化板块受益于商用车回暖,关注轨交业务拓展和燃气系统2016年产业化板块新签合同8.81亿元,同比增长89.46%,全年实现收入8.46亿元,同比增长61.45%,实现利润总额0.廊坊市权威的儿童癫痫病医院22亿元,同比增长159.12%。自主主因是是特种车加快开发市政环卫产品系列,积极拓展了客厢类产品和物流产品。展望未来,汽研自主研发的中国标准动车350齿轮箱通过运营考核,国内首创吊挂式单轨齿轮传动和基础制动装置成功实现装车试运行,看好公司轨交新兴市场(高铁、跨座式、悬挂式单轨)的业务拓展,燃气汽车板块成功中标重庆市第四代出租车业务,17年汽研年产3万套的燃气汽车系统投产(16年销售8512套),看好燃气系统外销及羊羔疯能治愈专用车自配量增长。

  自主崛起、电动化、智能化背景下的研发类稀缺标的,维持买入我们认为,当前汽车自主品牌崛起、电动化、智能化转型加速的背景下,国内汽车检测研发机构面临空前的发展机遇,我们预测17/18/19年EPS分别为0.46/0.59/0.73元,对应PE分别为24/18/15倍。汽研兼具稀缺性和部分垄断,国企改革+智能网联+跨座单轨多概念叠加,维持“买入”评级。

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