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申万宏源晨会纪要-180710

时间:2019-04-16 来源:资阳新闻网
 

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  行业进入整合新时代,扩张+深耕提升流量价值--药店行业深度报告

  行业处于整合早期阶段,多重因素叠加推动存量市场集中度加速提升+打开行业增量市场空间,利好区域龙头。我国2017年药店占国内药品终端市场份额仅22%,连锁化率约50.5%,前十强药店销售额占比仅约19%,相比日美等发达国家仍有较大提升空间,我们认为国内的药店行业目前龙头格局未定,行业尚处于整合的早期阶段。而多重因素叠加正在推动存量市场集中度加速提升:两票制、营改增、药店分级分类管理政策等导致单引起青少年癫痫病的原因体药店和中小药店经营成本上行;另外区域药店龙头陆续上市,资本介入驱动存量市场集中度加速提升;同时药品零加成、处方外流、消费升级等因素打开了药店行业的增量市场空间,我们认为掌握核心竞争力客流量的区域龙头将有绝对优势。

  药店行业成长空间巨大,存量市场集中度提升+处方外流等打开增量市场空间,建议长期配置,看好具有区域垄断优势,客流量变现价值高的药店龙头。药店行业存量市场集中度提升,外加处方外流等政策趋势有望打开行业增量空间,是医药板块内同时具备成长性和确定性的子版块,建议长期配置。我们看好具有区域垄断优势,同时能通过经营北京好的癫痫病治疗中心管理将客流量有效变现,提升流量价值的龙头公司。建议重点关注:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。

  看好畜禽养殖及子行业龙头--2018年下半年农林牧渔行业投资策略

  2018年下半年农业主要子行业景气研判:①白羽肉鸡行业景气继续复苏。2017年因下游库存增加、毛鸡价格低迷商品鸡养殖减少,2018年屠宰企业鸡肉库存减少,鸡肉产品供求格局改善,鸡肉产品价格回升。目前因天气、农忙等因素商品养殖补栏处于淡季,毛鸡价格回暖。预计三季度商品鸡养殖补栏增加,而父母代种鸡供给预期减少,商品代鸡苗和鸡肉价格预计大铁岭市专治癫痫病好的医院幅回升或继续上行,父母代鸡苗价格因祖代种鸡因存栏偏紧而有支撑。②生猪价格震荡回升。进入5月下旬,库存逐步消耗,大型养殖场挺价销售,生猪价格震荡回升,猪价最低点或已过去但行业产能尚未"出清",规模化企业扩张虽有所放缓,但仍有增加。预计下半年生猪价格震荡回暖,底部抬高。③其他子行业:A.动物疫苗:高端口蹄疫疫苗因供给增加竞争加剧,猪价低迷促使大型养殖企业更多考虑"性价比",高端口蹄疫疫苗价格出现松动;龙头企业因基数因素增长率分化;B.水产饲料三季度进入销售旺季,需要关注台风增加对下游水产养殖业影响;C.肉鸭养殖:预期供给减少、需求增加行业景气看癫痫疾病好的医院都有哪些好转,预期鸭苗、鸭肉、鸭绒价格上涨。D.种子行业依然供过于求,市场销售价格有所下降。

  投资建议:基于农业主要子行业下半年景气研判,我们对2018年下半年农业行业投资策略如下:①继续看好白羽肉鸡、生猪养殖、水产饲料等子行业;②投资选择:A:积极增持白羽肉鸡行业:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业;肉鸭养殖:华英农业;生猪养殖:牧原股份、温氏股份;水产饲料:海大集团、天马科技;B:长期配置子行业龙头:动物疫苗:中牧股份、生物股份、普莱柯;种业:隆平高科;农产品深加工:晨光生物。

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